Initial Coin Offering : la nouvelle méthode de levé de fonds

Une offre initiale de pièces de monnaie, connu communément sous le nom ICO (Initial Coin Offering), est un mécanisme de collecte de fonds dans le cadre duquel les nouveaux projets vendent leurs jetons de crypto sous-jacents en échange de bitcoin et d’ether. C’est un peu comme un premier appel public à l’épargne (PAPE) dans le cadre duquel les investisseurs achètent des actions d’une société.

Les ICO sont un phénomène relativement nouveau mais sont rapidement devenus un sujet de discussion dominant au sein de la communauté des chaînes de blocs. Beaucoup considèrent les projets de l’ICO comme des valeurs mobilières non réglementées qui permettent aux fondateurs de lever un montant injustifié de capitaux, tandis que d’autres soutiennent qu’il s’agit d’une innovation dans le modèle traditionnel du financement par capital-risque.

Les ICO sont faciles à structurer en raison de technologies comme le ERC20 Token Standard, qui résume une grande partie du processus de développement nécessaire pour créer un nouvel actif cryptographique. La plupart des ICO font en sorte que les investisseurs envoient des fonds (habituellement de l’éther ou du bitcoin) à un contrat intelligent qui stocke les fonds et distribue une valeur équivalente dans le nouveau jeton à un moment ultérieur.

Il faut savoir qu’il y a très peu de restrictions, voire aucune, quant aux personnes pouvant participer à une ICO, à supposer que le jeton ne soit pas réellement un titre. Et comme vous recevez l’argent d’un groupe mondial d’investisseurs, les sommes collectées dans les ICO peuvent être astronomiques. Le problème fondamentale avec les ICOs est le fait que la plupart d’entre elles collectent de l’argent avant le produit, ce qui rend l’investissement extrêmement spéculatif et risqué.Néanmoins, ce style de collecte de fonds est particulièrement utile pour inciter le développement de protocole.

Avant d’entrer dans une discussion sur les mérites des ICO, il est important d’avoir un contexte historique sur la façon dont la tendance a commencé.

Historique des ICO

Plusieurs projets ont utilisé un modèle de vente de masse pour essayer de financer leur travail de développement en 2013. Ripple a pré-usiné 1 milliard de jetons XRP et les a vendus à des investisseurs consentants en échange de devises fiat ou de bitcoin. Ethereum a recueilli un peu plus de 18 millions de dollars au début de l’année 2014 (la plus importante ICO jamais réalisée à l’époque).

Le DAO était la première tentative de collecte de fonds pour un nouveau jeton sur Ethereum. Il promettait de créer une organisation décentralisée qui financerait d’autres projets de blockchain, mais il était unique en ce sens que les décisions de gouvernance seraient prises par les détenteurs de jetons eux-mêmes. Bien que le DAO ait réussi à recueillir des fonds (plus de 150 millions de dollars), un attaquant inconnu a réussi à drainer des millions de dollars de l’organisation en raison de vulnérabilités techniques. La Fondation Ethereum a décidé que la meilleure solution était d’aller de l’avant avec une fourchette rigide, leur permettant de récupérer les fonds volés.

Bien que la première tentative de financer un jeton en toute sécurité sur la plateforme Ethereum ait échoué, les développeurs de la chaîne de blocs ont admis que l’utilisation d’Ethereum pour lancer un jeton était toujours beaucoup plus facile que la recherche de capitaux de démarrage par le modèle classique du capital risque. En particulier, la norme ERC20 permet aux développeurs de créer facilement leurs propres jetons cryptographiques sur la chaîne de blocs d’Ethereum.

Certains prétendent que les projets de financement participatifs pourraient être l’application “phare” d’Ethereum, étant donné la taille et la fréquence même des ICO. Jamais auparavant les startups de pré-production n’avaient été en mesure de lever autant d’argent et en si peu de temps. Aragon a levé environ 25 millions de dollars en seulement 15 minutes, Basic Attention Token a levé environ 35 millions de dollars en seulement 30 secondes, et Status.im a atteint les 270 millions de dollars en seulement quelques heures. Avec peu de réglementations et une telle facilité d’utilisation, ce climat de l’ICO a fait l’objet d’un examen attentif de la part de nombreux membres de la communauté ainsi que de divers organismes de réglementation dans le monde entier.

Les ICO sont-elles légales ?

La réponse courte est “peut-être”. Sur le plan juridique, les ICO ont existé dans une zone extrêmement grise parce qu’on peut avancer des arguments pour et contre le fait qu’il s’agit d’actifs financiers nouveaux et non réglementés. Dans certains cas, le jeton est simplement un jeton utilitaire, ce qui signifie qu’il donne au propriétaire l’accès à un protocole ou à un réseau spécifique ; il peut donc ne pas être classé comme une garantie financière. D’autre part, si le jeton est un jeton d’actions, ce qui signifie que son seul but est d’augmenter la valeur, alors il ressemble beaucoup plus à un titre.

Alors que de nombreuses personnes achètent des jetons pour accéder à la plateforme sous-jacente à un moment donné, il est difficile de réfuter l’idée que la plupart des achats de jetons sont à des fins d’investissements spéculatifs. Une situation facile à vérifier, étant donné les chiffres d’évaluation de nombreux projets qui n’ont pas encore publié de produit commercial. Pour l’instant, et jusqu’à ce que d’autres limites réglementaires soient imposées, les entrepreneurs continueront de profiter de ce nouveau phénomène.