M&A | Les transactions dépassent le billion de dollars alors que les entreprises dépensent leurs liquidités ?

Où en est le marché des fusions et acquisitions ?

La valeur des fusions et acquisitions annoncées a atteint plus d’un billion de dollars à l’échelle mondiale depuis le 20 mars, soit le début de l’année la plus rapide jamais enregistrée dans le domaine des fusions et acquisitions, selon Dealogic. Jusqu’à présent, cette année, les offres entièrement en espèces sont de loin les meilleures offres d’actions, ce qui reflète la disponibilité d’une dette à faible coût et le fait que certaines entreprises mettent leurs liquidités au service d’une économie relancée.

« De nombreuses entreprises sont en bonne santé et s’attendent à une augmentation constante des revenus, des dépenses en immobilisations et de l’emploi « , affirme Matthew Toole, directeur des renseignements sur les transactions chez Thomson Reuters. « Plutôt que de s’asseoir sur des liquidités, on s’attend généralement à ce que les entreprises déploient des capitaux pour des acquisitions stratégiques, une tendance que nous avons observée jusqu’à présent en 2018, avec des gains en pourcentage à deux chiffres pour la conclusion d’affaires dans toutes les régions.

Selon le Thomson Reuters Deal Makers Sentiment Survey, quelque 60 % des entreprises placent le « financement des acquisitions » parmi leurs trois principales priorités pour l’utilisation des réserves de trésorerie en 2018. Entre novembre 2017 et janvier 2018, le cabinet a interrogé 275 professionnels des fusions et acquisitions et des marchés de capitaux ainsi que des dirigeants d’entreprises dans 48 pays.

« Dans un marché aussi concurrentiel, les entreprises recherchent également l’expertise sectorielle de leurs conseillers, ce qui coïncide avec une augmentation de longue date de la part des honoraires de fusions-acquisitions des cabinets de conseil « , explique M. Toole.

Quels sont les objectifs des fusions et acquisitions ?

Près de la moitié des entreprises interrogées ont déclaré que l’acquisition d' »actifs sous-évalués » était l’un des principaux objectifs des fusions et acquisitions, suivie par l’acquisition d' »entreprises à forte croissance » et la réalisation d' »économies d’échelle ».

La conformité réglementaire a été citée comme une motivation supplémentaire pour les activités de fusions-acquisitions, en particulier en Europe, où plus de la moitié des répondants ont cité ce facteur comme moteur de consolidation de l’industrie. Les fusions et acquisitions européennes atteignent leur plus haut niveau en 12 ans.

Sur le marché américain, les entreprises qui s’attendent à une augmentation de leurs revenus grâce aux réductions d’impôts votées l’an dernier déploient davantage de capitaux dans les acquisitions. Le rapatriement des capitaux en provenance de l’étranger est également à l’origine de certaines transactions.

Selon Thomson Reuters, il y a eu jusqu’à présent cette année 33 méga-opérations d’une valeur de plus de 5 milliards de dollars. La prise de contrôle de Cigna de 69 milliards de dollars du gestionnaire des prestations pharmaceutiques Express Scripts est la plus importante acquisition annoncée jusqu’à présent cette année. Si l’entente est acceptée, tous les principaux gestionnaires de prestations pharmaceutiques des États-Unis auront des liens avec les grands assureurs.

Malgré le boom mondial des fusions, les offres étrangères pour les entreprises américaines ont chuté depuis le début de l’année, selon les données de Mergermarket. Les 154 opérations de ce genre, évaluées à 79,8 milliards de dollars jusqu’au 13 mars 2018, étaient en baisse par rapport aux 231 opérations totalisant 132,5 milliards de dollars au cours de la même période l’an dernier, soit une baisse d’environ 40 % en valeur. La plus importante transaction impliquant une cible américaine et un soumissionnaire étranger jusqu’à présent cette année est l’offre de 11,6 milliards de dollars de Sanofi en France pour Bioverativ, une société américaine de biotechnologie.

Les négociateurs sont généralement optimistes quant aux perspectives de fusions-acquisitions en 2018 dans la plupart des paramètres, des régions et des industries, dit M. Toole. Les négociateurs européens s’attendent à ce que les entreprises du continent rattrapent leurs pairs américains, tout en profitant de valorisations relativement plus basses, dit-il. Entre-temps, on s’attend à ce que les sociétés asiatiques reçoivent beaucoup plus d’attention de la part des acheteurs de capitaux privés, ajoute-t-il.